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四大AMC接管P2P 国家终于出面挽回损失?!可别做梦了

不在沉默中爆发,就在沉默中灭亡。事实证明,中产被逼急了也会咬人。

咬人的中产让国家不得不重视P2P挤兑潮下的民意沸腾,昨日银保监会召集四大AMC小弟,要求协助化解P2P风险,维护社会稳定。

是的,国家终于给准话了:同志们不要慌,我们让四大AMC来给各位排忧解难了!

既然四大AMC能把四大行的坏账都吸收掉,P2P也行。国家的态度是,好好重视P2P带来的风险与损失,尽最大的努力表达诚意,放个大招安稳一下。

这么看,中产的这一次抗争胜利了!

有一句话说得好:高高拿起,轻轻放下,刚刚好和现在的情况一样。的确,国家是要求AMC进场处理P2P风险,而且是四大国有AMC,调子定的非常高。

但我们就问一句:高高在上的国有AMC最后能把个人投资者的钱追回来吗?

银保监会把问题丢给了AMC,但是人家AMC头也大。

接近四大AMC的内部人士表示,“AMC参与还有很多的困难和障碍,操作上主要有两条渠道,帮助收购债权和托管问题平台。”

收购债权就是把问题平台的债权买下,然后由AMC出面去收回借款。托管平台则意味着平台的资金进出都将经过AMC,从而实现对交易金额和借贷余额的监督,使平台对资金没有实质控制权。

先说托管这件事,银行早就已经开始介入。然而打脸的是7月出现问题的P2P平台中有57家平台上线银行托管,涉及到的银行既有恒丰银行这样的商业银行,也有地方农商行。

爆雷的平台想要绕过银行存管实际没那么难,借助假标、假借款人、关联公司借款等间接挪用的手段就能办到。

AMC托管能比银行托管更优越吗?我们还需要好好斟酌。

再来说说收购债权这档子事情。

AMC怎么赚钱?说简单一点,就是在不景气的时候趁火打劫,用低价去买企业资产包,囤几年等到经济好转,高价卖出去实现获利。这里面最重要的一个逻辑是,按照周期来进行资产的买卖。

传统AMC处置企业不良资产的方法简单来说分为三类:债权转让;债务重组;债权实现。

债权转让一是去寻找愿意接盘的买家,有些资产对银行和AMC来说是不良,但对别人来说可能却是大便宜,这样一来最简单省事,不良资产立刻被解决。不然就是把不良包装一下,发行有价证券,让普通投资人来买单。比如企业债的基础上发行证券,投资人变成企业的债主,等到企业活过来了再进行兑付。

债务重组则是改变原本企业的偿还条件,比如说寻找重组方收购企业,以减免部分债务作为交换。再比如用非抵押的资产来偿还债务,房子、车子都拿出来还债。还有的情况是继续持有债权,等到企业经营好转再要求兑付,或者按照一定比例转成股份。

至于债权实现就更光棍一点,直接要求企业还钱,有多少还多少。这种情况下,企业最大的可能就是破产。

回到P2P,债权转让是不可能了。随便想想都知道接盘P2P不仅赚不到钱还会惹得一身骚。人家AMC也不愿意接盘,要不是银保监会出面,简直是要多远躲多远。

同理可证,重组也是不现实的事情。P2P现在出问题的,基本上未来也没什么戏好唱,AMC不会看到P2P的“零周期”属性,所以根本不会劳心劳力地去搞重组。

只剩下一条光棍路子——破产清算。

惨就惨在这里,P2P平台有什么资产吗?

顶破天几十台电脑加一些乱七八糟的办公用品,办公室还可能是租的。最大的资产就是平台累积的各类借款,而这些老赖、公司借走的钱虚无缥缈,这类轻飘飘的资产,AMC能花几个钱去收?

让资产管理公司来处理“不良”P2P是挺新鲜的,但危机中越是新鲜的事情伤亡越惨重。

让四大AMC参与问题P2P处置,我的第一个想法是:仙女下凡,降得住凡间的泼皮无赖吗?

处置P2P债务,说白了就是去问老赖和小微企业要钱。

传说,某四大AMC招聘,来的人物都是海外本硕或是清北复交浙出身,这样的从业人员在法律、财务知识上的造诣自然不消说,面对企业处理债务时,可能谈笑间、樯橹灰飞烟灭。但问题是遇到老赖,你确定你拿得回来钱?

不是这么说的嘛,秀才遇到兵,有理说不清。

这种时候还不如找地方或是民营的AMC,至少人家对当地环境还更熟悉一些。

P2P平台的催债人员都是谁啊,连地痞流氓都逼不回来的债,精英们能所向披靡吗?

另一个问题是,精英们处理问题花的成本可是要覆盖到债务的收益里头的。

首先,收购之前,AMC需要对企业(这里为P2P平台)进行尽职调查,会计师、律师都有可能需要介入调查,请人要钱吧。AMC自家的人需要去实地看一看,和相关人员聊一聊,甚至还要到法院等支付机关去了解一下情况。不良资产买回来通常需要等到经济景气再卖出去,中间耽搁的时间成本总要计算吧。最后找买家需要放放消息,必要的广告费总是需要承担的吧。

这还是简略版本,其中的成本还可能根据各自情况“适当”调整。

未来债务收回的钱减掉AMC处理债务的成本减掉AMC预期的收益,剩下的才是AMC愿意承担的收购P2P债务的价格。

那么问题来了,大概会有多少?

2017年,经济上行的阶段,不良资产本身处于一个供不应求的状态,价格可能被炒到5毛。现在,经济又下去了,去杠杆、查环保,一波波企业自身难保,换言之,不良资产井喷了,而且不少都是优质资产,屯一屯将来能卖大钱。

不良资产多了,价格当然就低。参考以往价格,现在的不良资产包卖3毛——也就是原资产价格的3成——不能更多了。

不止如此,我们说过P2P是轻资产,意味着不好卖。人家房地产不良多得是,收购房地产公司的债务再不济还能得到房地产的抵押,P2P能和一栋楼将来的收益比吗?

而且买企业债务还不用像收购P2P债务一样,天天去堵老赖的门口,精英们愉快又高端。

收购P2P平台债务的价格只能一再被压低,因为吃力不讨好。

反应到投资P2P的中产身上,原本100万的投资,最后要么是拿不回来钱,要么就拿回来两三万。

你要觉得不公平,AMC公司先委屈:我们也不想掺和这档子糟心事啊!

此事到此为止,投资人们只能认赔了。

现在,再回顾郭树清的那番话,是不是有了新的感悟?

投资是有风险的,收益率超过10%,就要做好损失本金的准备。

这事儿闹一闹有用,但最后闹完了,国家出面维稳了,钱还是拿不回来的。想让国家给你投资人兜底,别做梦了。给你兜底,你让股民怎么想?

所以,大家还是吃一堑长一智,别抱太大希望。

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